📊 加拿大皇家银行报告揭示的真相：

全国可负担性指标下降（改善）主要由温哥华（-7.2个百分点）和多伦多（-6.9个百分点）两个市场贡献。加拿大皇家银行明确指出：“温哥华和多伦多——这两个市场过去一年价格持续下跌——贡献了全国指标的大部分降幅。”与此同时：

• 蒙特利尔：指标+1.1个百分点（恶化），处于或接近历史最差水平
• 魁北克城：指标处于30多年来最差水平
• 温尼伯：指标+0.4个百分点（恶化），与长期平均的差距扩大
• 圣约翰斯、卡尔加里、埃德蒙顿：指标稳定或轻微变化，但可负担性仍处合理区间

结论： “全国改善”这一表述具有误导性。准确的数据描述是——少数高价市场的价格下跌拉低了全国指标，而约半数市场可负担性持平或处于历史最差水平。

📊 加拿大皇家银行报告揭示的规律： 可负担性已恢复正常的市场，交易量显著高于疫情前；可负担性仍紧张的市场，交易量疲软。

• 埃德蒙顿（指标33.1%，接近历史平均）：交易量比疫情前高约50%
• 圣约翰斯（29.3%，高度可负担）：交易量比疫情前高50%以上
• 萨斯卡通（32.0%，略高于平均）：交易量比疫情前高40%以上
• 卡尔加里（41.5%，接近正常）：交易量比疫情前高约30%
• 温哥华/多伦多/维多利亚（指标远高于平均）：交易量疲软
• 蒙特利尔/魁北克城（指标处于最差水平）：交易量从高位回落或波动

结论： 可负担性是交易活跃度的领先指标。当可负担性回归历史正常水平时，买家需求被激活；当可负担性处于极端水平时，买家选择观望。