加拿大地缘政治博弈下的”续贷危机”：房贷利率为何居高不下？

加拿大按揭与住房公司（CMHC）的数据勾勒出2026年的核心压力点：全国约150万笔在疫情期超低利率环境下签订的房贷将集中续约。对于在2020-2021年以低于2%锁定五年期利率的借款人而言，当前市场提供的续约利率普遍徘徊在4%至5%之间——月供涨幅至少20%，部分浮动利率借款人面临近40%的还款额激增。

Desjardins宏观策略师Tiago Figueiredo指出，并非所有续约者都将承受同等压力：那些在加息周期中故意选择较短期限的借款人，随着利率从高点回落，2026年月供反而可能下降多达20%。这种两极分化的结果，使得全国家庭的”中位数支付冲击”趋近于零，却掩盖了底层结构性风险的集中爆发。

Equifax Canada的最新数据显示，不仅最脆弱的次级借款人违约率在上升，信用评分在621至680分之间的财务状况更稳定的”近优级”房主群体正以惊人的速度陷入困境。Equifax的信用评分范围从320分到880分，660分以上为优级借款人，580分以下为最脆弱的次级借款人。

从全国范围来看，近优级借款人的违约率从2024年第四季度到2025年第四季度增长了31%——增速甚至超过了最脆弱的次级借款人（23%和28%）。去年底全国所有借款人的总体违约率为0.26%。

最昂贵房地产市场的房主承受着最大压力。在多伦多、温哥华、布兰普顿、万锦和奥沙瓦，每类房贷借款人的违约率都在上升。

这五个市场中，近优级借款人的违约率同比飙升55.6%——几乎是该群体全国平均水平的两倍。Equifax Canada分析咨询副总裁Kathy Catsiliras解释道：”拥有良好的信用档案并不意味着客户有大量闲钱来应对更高的房贷还款。储蓄正在耗尽，因为他们只是试图跟上还款节奏。”

Equifax数据显示，贷款金额超过80万加元的房主在还款方面遇到更多困难。在安大略省和不列颠哥伦比亚省，超大额贷款的违约率分别增长了：

“高利率对巨额贷款意味着月供的大幅跳升，”Catsiliras说。目前，流行的五年期固定利率房贷广告报价在3.6%至4%之间——仍远高于疫情期间房地产繁荣时期低于2%的利率。

如果说央行基准利率是房贷利率的”锚”，那么债券市场就是连接二者的”缆绳”。而这条缆绳，正被地缘政治的暗流反复拉扯。

2026年1月，加拿大央行连续第二次宣布维持基准利率在2.25%不变。行长蒂夫·麦克勒姆坦言，不确定性已达”异常高度”，风险核心集中在两大领域：一是即将在7月启动的《美墨加协定》审查；二是美国政策不可预测性及外部风险持续发酵。

更具戏剧性的是，远在中东的地缘冲突也加入了这场博弈。2026年3月，伊朗战争爆发，推动国际油价走高。Oxford Economics的测算显示，即使冲突短暂，也将在2026年第二、三季度为加拿大整体CPI通胀增加约0.2个百分点。

尽管违约率有所上升，但近优级及以上借款人的绝对水平仍然较低。然而，真正令经济学家担忧的是这一趋势。近优级违约率同比增长31%，表明财务压力正在扩大，而非缩小。

*多伦多、温哥华、布兰普顿、万锦、奥沙瓦合计